Центробанк России на перепутье: вызовы и обещания в борьбе с инфляцией

В январе 2025 года для руководства Центробанка России наступает критический момент, поскольку истекает последний срок, который был дан для снижения инфляции. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина неоднократно утверждала, что эффект от высоких кредитных ставок должен проявиться в замедлении роста цен в течение трех–шести кварталов. Однако, реальность показывает обратное: инфляция продолжает оставаться на высоком уровне.

Экономисты и ученые из различных исследовательских институтов призывают руководство Центробанка наконец разобраться в истинных причинах инфляции в России. Они настаивают на необходимости пересмотра текущей экономической политики, которая вместо стабилизации ведет к макроэкономической дестабилизации, проявляющейся в снижении производства и росте цен. Несмотря на многолетние призывы ЦБ не обращать внимания на колебания курса рубля, в своих отчетах Центробанк теперь указывает на эти колебания как на одну из причин сохранения инфляции.

Поддержание макроэкономической стабильности в России остается в центре внимания президента Владимира Путина, который регулярно напоминает о важности этой задачи. Однако, возникает вопрос: приближается ли экономика к желаемой стабильности или, наоборот, удаляется от нее? Обещанное снижение инфляции не наблюдается, несмотря на жесткую кредитную политику, действующую последние полтора года. В это время в некоторых отраслях наблюдается сокращение производства, замедление инвестиций, и многие российские семьи теряют возможность приобретать автомобили или улучшать жилищные условия.

На недавнем совещании по экономическим вопросам Путин напомнил о необходимости возобновления работы правительственной комиссии по повышению устойчивости развития экономики, которая была создана во время пандемии. Он отметил, что этот механизм ранее успешно помогал принимать своевременные решения по поддержке бизнеса и отраслей.

Специальная комиссия под руководством вице-премьера Александра Новака будет оценивать последствия жесткой кредитной политики Центробанка и возможности компенсации негативных эффектов за счет бюджета. Создание этой комиссии совпало с критикой президента в адрес Центробанка и отказом от повышения ключевой ставки выше 21% годовых.

Тем не менее, проблемы, с которыми столкнулся Центробанк, никуда не исчезли, и их влияние на экономику может даже усиливаться. В январе 2025 года темпы роста цен должны были бы снизиться, однако этого не происходит. Набиуллина ранее заявляла, что ключевая ставка влияет на рост цен и что эффект от ее изменения проявляется через три–шесть кварталов. Однако, что делать, если жесткая политика продолжается более полутора лет, а результатов нет?

По данным последнего отчета департамента денежно-кредитной политики ЦБ, месячный рост цен в декабре ускорился, что указывает на высокое инфляционное давление и превышение спроса над предложением. В таких условиях Центробанк вынужден сохранять высокую ключевую ставку, чтобы замедлить инфляцию.

Однако, утверждения чиновников ЦБ о том, что рост спроса опережает возможности производства, подвергаются сомнению. Например, в автопроме и жилищном строительстве наблюдается сокращение производства из-за высоких ставок по кредитам.

Также вызывает вопросы связь между колебаниями валютного курса и инфляцией. Ранее Набиуллина утверждала, что россиян не должны беспокоить валютные колебания, однако сейчас ЦБ связывает инфляцию именно с этими колебаниями.

Руководство ЦБ использует аргументацию, не подкрепленную точными расчетами, что вызывает недовольство среди экономистов. Они приводят данные о том, что девальвация рубля в 2024 году была ответственна за 30% роста потребительских цен, в то время как повышение ключевой ставки оказывает лишь незначительное влияние на инфляцию.

В целом, несмотря на жесткую денежно-кредитную политику, российская экономика сталкивается с серьезными вызовами, и эффективность действий Центробанка остается под вопросом.